中国合伙人

除了LABUBU和运气，泡泡玛特还有什么？,除了LABUBU和运气，泡泡玛特还有什么？_我的网站

一 |     本报记者 宋雨航          　　一年来，市中院办公室深入学习贯彻落实党的二十大精神，严格执行党组各项工作要求，坚持高起点、高站位、高标准，紧紧围绕审判执行工作，充分发挥服务职能，助力全院各项工作高效运转，确保各项工作抓出新力度，跑出加速度，实现新高度，获得了市中院2023年度“先进集体”荣誉称号。    　　8月22日电(左雨晴) 近日，泡泡玛特交出了2026年上半年的成绩单。　　报告期内，泡泡玛特实现营收171.7亿元，同比增长23.8%；经调整后净利润51.6亿元，经调整后净利润率30%，毛利率69.7%。

二 | 　　看似优异的财报，营收、净利润却均未能符合资本预期。         　　学习理论，锻造过硬队伍          　　办公室始终坚持以理论武装为核心，以增强业务能力为抓手，通过采取部门集中学、干警自主学、集体研讨学等方式，实现了部门干警政治素养有提升、理论水平有增强、业务素质有提高，政治学习有高度。         　　始终把政治建设摆在首位，持续深入学习宣传贯彻党的二十大精神和习近平法治思想，教育引导办公室干警提高思想认识，强化履职担当，努力做好司法政务工作。21日，泡泡玛特收报149港元/股，跌3.06%，市值1984亿港元，较2025年8月的历史高点已缩水超五成。　　而这背后，是投资者对泡泡玛特海外市场表现的期待落空了。扎实开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育，严格落实“三会一课”制度要求，组织党支部同志认真开展支部学习，队伍政治素养有了明显提升。

三 |          　　强化业务素质培养，提升政务工作水平。

四 | 　　“运气”不再之后　　2025年可谓是泡泡玛特的“封神之年”。自2022年以来，办公室牵头制定了涵盖法院信息、机要保密、印信管理、档案管理、政务督办、代表联络和重大事项请示报告等方面的管理制度文件10余项，为全市法院开展相关工作提供遵循。利用月例会、专题会议等方式，组织学习关于司法政务工作制度文件，提升全体工作人员业务能力。泡泡玛特2025年全年营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，暴涨284.5%，仅LABUBU所属的 THE MONSTERS 全年就实现营收141.6亿元。海外收入162.7亿元，占比43.8%，美洲市场更是一年增加了七倍多。　　创始人、CEO王宁如此评价：“去年我们确实有运气，很多意想不到的流量，带来了非常快速的业绩增长。

五 | ”　　但运气不会年年都有。　　2026年上半年，泡泡玛特海外市场收入49.72亿元，同比下降超11%。

六 | 曾经最耀眼的美洲市场，门店数量半年净增22家，营收却下滑了16.5%。海外亚太地区下降9.7%。组织召开全市法院司法政务工作会议暨司法政务工作培训会，提升全市法院司法政务干警的服务意识、责任意识、创新意识、学习意识。

七 |          　　高效服务，提升工作质效          　　为进一步规范分办、阅批和分转流程，不断提高机关办文效率，办公室实行台账制、专人管理，实现高效化办公。海外唯一保持增长的是欧洲及其他地区，同比增长5.9%。

八 | 2023年全年共办理各机关来文3981件，无文件丢失、拖延、积压现象，确保机关政令通畅。　　泡泡玛特将其归结为“外部流量红利消退”及“核心IP热度回归常态”。　　财报显示，LABUBU所属的 THE MONSTERS 家族今年上半年收入44.5亿元，虽然仍是泡泡玛特旗下的第一大IP，但同比下滑7.5%。

九 | 加强统筹把关，认真做好公文审核工作，严格控制发文数量。         　　做好“精细化”的督查督办，实时跟进工作进展和完成进度，多措并举提升工作质效。实行制度化的信息报送，进一步加强和规范全市法院信息工作，每年编发《法院信息》50多期。通过印发工作提示，督促和指导各部门严格落实重大事项请示报告工作要求，重大事项、重大改革、重大敏感案件和重要司法政策及时请示报告。制定印发档案管理规定，进一步规范档案管理，及时清理长期未归、未还档案，提升档案服务水平。　　2025年高速增长带来的销售预测偏差，也让泡泡玛特面临库存问题。财报显示，泡泡玛特存货从2025年底的54.73亿元增至61.02亿元，周转天数从123天陡增至201天。　　“今年上半年的压力比我们预期大很多，也确实面临了很多困难和挑战，这是之前没有预料到的。         　　统筹管理，做好服务保障          　　办公室发挥“中枢”作用，抓好重要会议、重要活动、全院性事务的统筹协调。规范保障院党组会、院长办公会议，做到会务保障准确、周密。”王宁在业绩会上承认，今年大概率完不成年初设定的20%全年业绩增长目标。　　不止是LABUBU不火了　　泡泡玛特的问题出在哪里？　　回望2025年，泡泡玛特凭借LABUBU在海外市场风光无限，这也是其去年业绩大幅拉升的重要原因。

十 | 严格执行公务接待有关规定，做到公务接待规范、细致、周到；持续规范管理，全力服务审判执行工作。　　从东南亚到欧美市场，LABUBU用不到半年时间席卷全球。

十一 | 严格执行上级法院关于裁判文书制作的有关要求，规范、及时做好裁判文书和各类文件资料的制印、复印工作。

十二 | 2025年4月，LABUBU第三代搪胶毛绒挂件“前方高能”系列全球发售时，在线上，泡泡玛特官方应用一度登上美国APP STORE购物榜第一名。严格按照公务用车管理规定，合理安排调度公务车辆，做到车辆使用无违规、行驶无事故。

十三 |          　　通过对工作举措的细化，办公室明确分工、提升能力、加强联系，做好人民群众的司法贴心人。制定印发代表委员联络工作规定，对全市法院代表委员联络工作提出明确要求。积极开展人大代表政协委员见证“服务保障全面振兴新突破首战告捷”活动，一年来共邀请人大代表、政协委员参加视察、座谈、旁听庭审、见证执行200多人次。　　海外社媒上的泼天流量，以及蕾哈娜、布拉德·皮特、贝克汉姆等国际巨星的喜爱让这股热潮更加势不可挡。

十四 | 高质量办结代表委员建议提案3件，满意率为100％。2025年11月，在纽约曼哈顿街头花车大游行的队伍中，LABUBU与超级马里奥、米老鼠、巴斯光年等全球经典IP一同出现在巡游队伍，成为百年来首个以原创潮玩IP形象登上花车的中国品牌。  当地时间2025年11月27日，LABUBU首次亮相纽约感恩节大游行。中新社记者 王帆 摄　　那么，LABUBU在海外热度退潮，是泡泡玛特业绩不及预期的唯一原因吗？　　在王宁看来，去年是一美遮百丑、问题很多的一年，尤其运营各环节问题较多。　　“顾客去店里，要么是售罄，要么是在抢购，要么是在长时间排队，我们不认为那是一个应该有的常态。在运营的过程当中，不管是从供应链运营环节、门店运营环节还是人员管理环节，有很多地区都会有这样那样的问题。

十五 | ”他表示，泡泡玛特今年在着手解决各个环节的问题。　　泡泡玛特首席运营官司德在业绩会上透露，泡泡玛特大批海外员工均为去年新入职，对品牌认知仅局限于Labubu 3.0，专业积淀甚至不及普通用户。在潮玩文化、用户基础、团队能力均未充分沉淀的前提下，海外市场迎来短期销售爆发，后续流量退潮后业绩随之明显回落，成为当前海外业务最大挑战。

十六 | 　　这些问题在高速增长时期被亮眼的数字掩盖。一旦增速放缓，所有短板都暴露在聚光灯下。　　谁能代替Labubu？　　快消领域从来不缺一夜封神的故事，也没有永恒的顶流IP。LABUBU热度退潮是意料之中，但问题是，LABUBU降温后，泡泡玛特的“潮玩帝国”要靠什么撑起资本市场的期望？　　从财报看，星星人或是“接棒者”。2024年，泡泡玛特签约并正式推出“星星人”IP，该IP首款盲盒上线即售罄，上线当年便实现营收破亿。

十七 | 今年上半年，星星人收入达26.5亿元，同比暴增580.6%，收入占比从2.8%跃升至15.4%，一跃成为泡泡玛特第二大IP。　　值得一提的是，泡泡玛特发布财报当晚，星星人新款盲盒正式发售，线上多渠道秒空，隐藏款在二手市场溢价近13倍。这种“一娃难求”的场面，与去年LABUBU最火的时候似曾相识。　　然而，星星人能否像LABUBU那样在全球范围内持续输出商业价值，尚待时间验证。更何况，接棒并不意味着能替代，目前THE MONSTERS的收入仍是星星人的1.7倍，泡泡玛特头部IP集中度依然较高。 资料图，消费者在泡泡玛特展区购买星星人雪糕。中新社记者 杨郁然 摄　　泡泡玛特也在不断试水新IP。2025年下半年以来，泡泡玛特明显加快了推新节奏。从以往半年左右推一个新IP，压缩至不到两个月，甚至一周就官宣一个。

十八 | 然而，市场的热情显然没有同步跟上。

十九 | 　　2025年12月，泡泡玛特推出了主打可爱治愈的新IP——Supertutu。这个在2026年1月1日首发的产品显然被泡泡玛特寄予厚望。然而该系列盲盒上线即遇冷。　　两个多月后，泡泡玛特另一全新IP“放学后的Merodi”同样遇冷。2月27日，“放学后的 Merodi”发售首日市场反映平淡。就在当晚，泡泡玛特再度官宣新IP“Key A”，推新频率创近年来的最快纪录，但该IP产品未正式发售就遭遇负面评价。　　今年6月，LABUBU新品“复古理发店”系列发售，部分常规款一经发售，二手市场即跌破发售价。

| 　　批量孵化IP的泡泡玛特，依然难以摇中下一个“LABUBU”。　　“调整”还要多久　　对于泡泡玛特的发展，王宁多次强调，2026年为“调整年”，销售不是主要目标，不会采取过于激进的销售或扩张策略去强行完成目标。　　从业绩会的反馈来看，泡泡玛特将着手解决库存问题，海外门店更注重质量而非数量，并持续丰富产品矩阵。　　尽管王宁称，LABUBU销售额占比回落意味着泡泡玛特的IP结构更加健康，但泡泡玛特显然不愿意放任这个最赚钱的IP就此继续下滑。　　今年5月的电话会上，泡泡玛特宣布下半年将围绕LABUBU推出两大新品。

| 泡泡玛特与索尼影业合作的真人动画电影也在推进中，将由《帕丁顿熊》系列导演保罗·金执导。

| 城市乐园方面，围绕THE MONSTERS和DIMOO等IP的主题区域刚刚完成扩建。此外，LABUBU还作为特邀嘉宾亮相了2026年美加墨世界杯开幕式，再次掀起一波热度。　　与此同时，泡泡玛特也在推动星星人向外走。司德表示，星星人已经在中国以及大多数亚洲国家成为现象级IP，下半年会把星星人的偶装表演带到新加坡以及更多国家和地区，海外市场的拓展才刚刚开始。

| 　　一路狂飙之后，想要放缓节奏慢慢“调整”的泡泡玛特，能否证明自己不是一家靠运气爆红的公司，仍需时间验证。

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Published on:20:51:21